今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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