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平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

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　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年(nián)国(guó)务(wù)院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。