金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金(j谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里īn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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