金融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发布的(de)美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guān)员(yuán)为鹰派站台(tái)的情(qíng)况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期粤西是指什么地方开启，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间，在(zài)此期间将面临经济和(hé粤西是指什么地方)政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之(zhī)前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后(hòu)会(huì)面(miàn)临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)将会继续影响有色(sè)金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)宽松(sōng)预期以及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白(bái)银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与有色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该位置(zhì)将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引发(fā)避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上(shàng)限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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