5月23日(rì)，医药股开盘(pán)拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度(dù)的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基(jī)本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相比，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外）存(cún)在一(yī)定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍(bèi)提升(shēng)至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发吴亦凡现在在哪里关着支(zhī)出占收入(rù)的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好(hǎo)成长能力的低估值板(bǎn)块吴亦凡现在在哪里关着有原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市(shì)场(chǎng)仍(réng)未(wèi)达到(dào)预期，原(yuán)因(yīn)在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的(de)医(yī)疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收(shōu)增速(sù)高达(dá)70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现(xiàn)高(gāo)速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，医药(yào)板块中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新基建(jiàn)板块或(huò)是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域(yù)之(zhī)一，一(yī)定程度上或仍是今年医(yī)药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服务(wù)网(wǎng)络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进(jìn)人才、技术(shù)、管理的下移(yí)，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足(zú)县域(yù)居民的基本医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实(shí)的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需(xū)求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专科(kē)建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着具(jù)体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命信(xìn)息(xī)设(shè)备和心血管耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医吴亦凡现在在哪里关着改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着(zhe)国(guó)家(jiā)继续支持(chí)优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基层医(yī)疗机构(gòu)的(de)采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五”规划(huà)中提(tí)出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)的(de)背(bèi)景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加速进入(rù)医院(yuàn)，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐步加速(sù)，相(xiāng)关(guān)大型医(yī)疗(liáo)器(qì)械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内高端(duān)医(yī)疗(liáo)设备的(de)龙(lóng)头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的(de)产品性能、较好(hǎo)的渠(qú)道和较(jiào)强(qiáng)的(de)研发能力(lì)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 吴亦凡现在在哪里关着