4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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