昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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