在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等充电宝100wh等于多少毫安众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数(shù)量充电宝100wh等于多少毫安(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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