财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的(de)总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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