近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(q2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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