5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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