黄(huáng)金价格的持续(xù)攀升(shēng)，引来众(zhòng)多投资者(zhě)的(de)目(mù)光。国泰君(jūn)安刘越男等(děng)人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优于预期(qī)，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月(yuè)后(hòu)逐步进入Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮(liàng)眼(yǎn)的(de)逻辑，刘越男等人拆解，其(qí)一，金(jīn)价(jià)稳步(bù)上行(xíng)预(yù)期提振长期需求，存货增值提振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费者黄金(jīn)投(tóu)资保值需求及加盟商补货(huò)需求有望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需求(qiú)显著回补(bǔ)，同店开(kāi)店有望匹(pǐ)配释放，长三角地区表现尤其值得期待(dài)；其三(sān)，古(gǔ)法金中流砥柱，金(jīn)镶钻打开(kāi)利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在5月(yuè)5日研报中分(fēn)析，从国(guó)际金价来看(kàn)，全球地(dì)缘政(zhèng)治的不确定性、美国(guó)经济衰退的不确(què)定性等(děng)因素均有望对金价形成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国(guó)内(nèi)消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季(jì)将持续(xù)释放消费需求。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，龙头公司有望凭借精准(zhǔn)的产(chǎn)品定(dìng)位，创新性的产(chǎn)品(pǐn)设计，以及积极的(de)渠(qú)道扩张策略(lüè)下，持续提升市(shì)场占(zhàn)有率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)估值基本处于(yú)历史中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大的投资(zī)吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证券(quàn)研究(jiū)院甄(zhēn)唯萱(xuān)在研报(bào)中指出(chū)，预期国内金银珠(zhū)宝市场规模未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元(yuán)，年复合增长率约为(wèi)5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院预测，中国金(无锡市是几线城市jīn)银珠宝行业中黄金市场(chǎng)的增速(sù)最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主要包括(kuò)上游黄金、钻石等原材料(liào)供应(yīng)，中游的(de)制造设计及(jí)下游的终(zhōng)端零售(shòu)环节，其中下(xià)游环节(jié)的(de)附(fù)加值(zhí)较高(gāo)，盈利能力较强。

　　国信证券(quàn)研报中指出，下(xià)游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛(máo)利率10％-20％不等(děng)，钻石(shí)镶嵌类可达到(dào)60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链(liàn)附加值高，相关(guān)企(qǐ)业通过强势的(de)渠道建设以提高市场份额，可以获得更加优化的盈(yíng)利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业(yè)市(shì)占率前十的(de)集(jí)团(tuán)中(zhōng)，除(chú)了瑞士(shì)历峰集(jí)团、路易(yì)·威登集团(tuán)外(wài)其余8个(gè)均为国(guó)产品牌(pái)集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫(yù)园(yuán)股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业无锡市是几线城市内(nèi)的CR10不断提升，于(yú)2021年超(chāo)过了30％。

　　据财联社(shè)不完全统计，相关(guān)上市公司包括萃华珠宝、曼卡龙(lóng)、菜百股份、潮宏(hóng)基(jī)、老凤祥(xiáng)和周大生等，具体情况(kuàng)如下(xià)：

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