5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我们看到了相(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处px;'>长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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