昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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