核(hé)心观点:在(zài)当前经(jīng)济恢复的不确(què)定性下，高股(gǔ)息策略有(yǒu)望以其(qí)确(què)定的(de)股息(xī)收(shōu)入和(hé)较高的安全边(biān)际为(wèi)投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于历(lì)史(shǐ)低(dī)位，银(yín)行板(bǎn)块将成(chéng)为高股天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策(cè)略(lüè)是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息(xī)率较(jiào)高的股(gǔ)票并长期持(chí)有的天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜投资策略(lüè)。高股息率一(yī)方面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)有较高的股(gǔ)利支付(fù)率(lǜ)，投资者每(měi)年可以获(huò)得较高的股利收入(rù)作为绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司估值(zhí)较低，因(yīn)此具备一(yī)定的安全边(biān)际，而(ér)且投资的成(chéng)本相(xiāng)对较低，长(zhǎng)期(qī)持有还可以节税。从(cóng)历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全(quán)性较高(gāo)，在市场下行(xíng)阶段更加抗跌，防天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜御性更强。从(cóng)当前(qián)宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从大类资(zī)产的(de)投资收益来看，目(mù)前(qián)可投资的资产(chǎn)不多，收(shōu)益率在下(xià)行(xíng)。因此以银行板块为(wèi)代表(biǎo)的高股息策略有望取得相对(duì)不错的收益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收(shōu)益就需要满足以下几(jǐ)个条(tiáo)件：1）在分(fēn)子部分也(yě)就(jiù)是(shì)股(gǔ)息(xī)端(duān)需要有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业基本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在分母部分(fēn)也(yě)就是股价(jià)端(duān)估值低(dī)，因此安全边际比较高，下降空(kōng)间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好(hǎo)有(yǒu)一定的成长(zhǎng)性，股价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足(zú)以(yǐ)上(shàng)条(tiáo)件：1）上(shàng)市银(yín)行过去三年的(de)现金分(fēn)红率整(zhěng)体(tǐ)都在24％以上，其中大行(xíng)最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农商行相对(duì)低一(yī)些。2）银行高分(fēn)红的(de)背后(hòu)也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体(tǐ)营(yíng)收同比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度(dù)集(jí)中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的情(qíng)况下(xià)能够(gòu)保持正增殊(shū)为(wèi)不易。上市(shì)银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收(shōu)，拨备(bèi)与税收优惠共同(tóng)贡献利(lì)润(rùn)释放。预计随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中小银行存(cún)款利(lì)率的下行和理财(cái)资金赎回(huí)的趋缓也会(huì)使得负债成(chéng)本(běn)有望进一步下行，净息(xī)差(chà)预(yù)计会在下(xià)半年提升。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板块(kuài)处(chù)于历史较优水平，上市(shì)银行不良率继(jì)续环比下降(jiàng)，基本处(chù)在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最低的。而从2010年到现在(zài)的历史数据来看，银行板块的(de)PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因此银行(xíng)板(bǎn)块的配置(zhì)安全边际(jì)和(hé)性价(jià)比较好(hǎo)，作(zuò)为(wèi)低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较(jiào)高的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，国(guó)资持股比例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相关(guān)性，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)为投资(zī)者(zhě)带(dài)来除稳定股息(xī)收益外(wài)的附加资本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及(jí)预(yù)期。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报(bào)告：《银(yín)行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜