随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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