作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统(tǒng)计局公布了(le)4月份(fèn)的通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分(fēn)项价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负(fù)仅一步(bù)之(zhī)遥，是怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修复(fù)。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐(z怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接hú)步回暖，物价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接alt="【长江宏观于博(bó)团队】通缩言过其实，关(guān)注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026783.png">

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价(jià)促(cù)销以(yǐ)及国内油(yóu)价下(xià)降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受国(guó)内外市场需(xū)求表现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格(gé)波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生(shēng)活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原油价(jià)格波动(dòng)带(dài)动国内(nèi)油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关行业(yè)价(jià)格(gé)环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关行业价格结束(shù)自去(qù)年底以来(lái)的(de)强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产(chǎn)能继持续释放、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过(guò)其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正(zhèng)常波(bō)动(dòng)区间，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。往前看，去(qù)年(nián)二(èr)、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。我们认为(wèi)，应更多关注环(huán)比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势(shì)。而随(suí)着下半年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价(jià)水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接