昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(j娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星iàn)于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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