在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色gòu)负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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