财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiā重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么o)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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