财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团(t当年非典为什么神秘结束了uán)和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的(de)水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　当年非典为什么神秘结束了c="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的当年非典为什么神秘结束了碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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