4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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