美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增文章真实身高，文章个人资料简介量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产文章真实身高，文章个人资料简介(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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