个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎p>

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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