编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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