尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优(yōu)，招商广西属于南方还是北方证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中广西属于南方还是北方同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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