随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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