5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(gu鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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