5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78法西斯国家有哪几个％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧法西斯国家有哪几个美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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