个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管(guǎn)理转型的核心(xīn)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁wù)的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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