财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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