今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的(de)资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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