衰退近在咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日(rì)周(zhōu)四，美国商务部经济分(fēn)析局(jú)公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，美国(guó)一季度实际(jì)GDP年(nián)化(huà)季环比初值为(wèi)1.1％，不(bù)仅(jǐn)较前(qián)值的2.6％大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，为连续两个季度放缓(huǎn)，且远不及预期(qī)1.9％。值得一提的(de)是，疫(yì)情爆发(fā)之前的10年里，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的项目主要(yào)有(yǒu)消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以(yǐ)及非住宅固(gù)定投资，拖(tuō)累项主要包括进口、私(sī)人库存投资(zī)和住宅固定投资(zī)。经(jīng)济分(fēn)析(xī)局(jú)表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓(huǎn)的主要原因是私人库存投资回落以及非住宅固(gù)定(dìng)投(tóu)资放缓。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，美国经济最大的组(zǔ)成(chéng)部分——占据GDP约68％的个人消费支出(chū)环比(bǐ)增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前(qián)一(yī)季(jì)度的(de)0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季度的0.68％有所放缓，但(dàn)为连续(xù)第四(sì)个季度(dù)拖累GDP，另外(wài)，住宅投资连续第八个季(jì)度拖(tuō)累GDP增(zēng)长，但程度较小。最大的拖(tuō)累(lèi)项是私人库存的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫情以来的最大纪录。

　　一季(jì)度，经(jīng)济增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再次升温。美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指(zhǐ)数，一季度(dù)年(nián)化季(jì)环(huán)比初为3.7％，虽然略低(dī)于(yú)预期4.3％，但高于(yú)前(qián)值(zhí)的(de)1％。

　　剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值(zhí)得一提(tí)的是，这是核(hé)心PCE连续第五次“击(jī)败(bài)”市场预期。

　　突发(fā)！“扣押一艘美(měi)国船(chuán)只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗(lǎng)军(jūn)队发表声明称，扣押了(le)一(yī)艘(sōu)悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由(yóu)于(yú)一艘不明船只(zhǐ)与(yǔ)一(yī)艘伊(yī)朗船只(zhǐ)在印度洋北部(bù)发生(shēng)事故，导(dǎo)致伊朗船只上的2人死亡，数人受伤，不明船只的行(xíng)为(wèi)违(wéi)反了国际法。在伊(yī)朗船只向海上监视和救(jiù)援中(zhōng)心发送请求后，伊(yī)朗(lǎng)海军立即开(kāi)始拦截并识别该未知船只。在(zài)伊(yī)朗海军驱逐舰的拦(lán)截行动中，不明船只的(de)自动全(quán)球定位发送系统被(bèi)关闭并频繁(fán)改(gǎi)变航(háng)线。在伊朗司法当局的许(xǔ)可下德国有多大面积，德国相当于中国哪个省，海军出动(dòng)直升机扣(kòu)押了该船只，并(bìng)将其运至伊朗(lǎng)领(lǐng)海(hǎi)。

　　声(shēng)明指出，上述的不明船只属(shǔ)于美国，挂着马绍尔(ěr)群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法(fǎ)新社(shè)消息称，美(měi)国海(hǎi)军表示，伊朗(lǎng)伊斯(sī)兰革(gé)命卫队海军27日在阿曼(màn)湾扣(kòu)押了一艘(sōu)油轮，美方要求立即释(shì)放这艘油轮。报道(dào)称，美国海军驻巴林的第(dì)五舰队在一份声明中称(chēng)，一艘悬挂马绍(shào)尔(ěr)群岛(dǎo)旗帜的油轮(lún)，在阿曼湾过境国际(jì)水域时被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣(kòu)押。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光与冒(mào)牌(pái)乌克兰总(zǒng)统“友好”通话，美联储回应未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视频(pín)显示，美联储主席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄(é)罗(luó)斯国(guó)家电视(shì)台新近发布的视频显示(shì)，鲍威(wēi)尔(ěr)与两名(míng)冒(mào)充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人(rén)通(tōng)了电话(huà)。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连斯基，回答了从通胀(zhàng)前景到俄(é)罗斯央行等主题的一(yī)系(xì)列问题。

　　美联储(chǔ)的(de)一(yī)名(míng)发言人美东时间4月27日周四确认，鲍威尔有过通(tōng)话，称此(cǐ)事发生在今年1月，否认(rèn)存在泄密问题，其表示：

　　“鲍(bào)威(wēi)尔主席1月参加了一次谈话(huà)，对方(fāng)谎报自己是乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在(zài)这个充满挑战的时(shí)刻支持乌克兰(lán)人(rén)民(mín)的背景下(xià)进行。没有(yǒu)谈(tán)到敏感和(hé)机密(mì)的信息。”

　　美联储认为，曝光的(de)视(shì)频似乎经过(guò)编辑(jí)，无法确认准确性。上述发言(yán)人还说，通话事件已报交有关执法部门(mén)，出(chū)于(yú)对(duì)他们工(gōng)作的尊重，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番(fān)言论看似四(sì)平(píng)八稳、无伤大雅，但事实(shí)就是(shì)，骗(piàn)子能通过恶(è)作剧的电话接触到(dào)鲍威尔(ěr)，这种事实可能会导致美联储(chǔ)的(de)安全性遭到质疑。对(duì)鲍威尔受骗的担忧主要(yào)是基于美联储(chǔ)作(zuò)为(wèi)主要(yào)央行的(de)影响(xiǎng)力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官的言(yán)论通常(cháng)受到投(tóu)资者(zhě)和(hé)商界(jiè)人士(shì)的密切关注，有(yǒu)时会引发股(gǔ)市(shì)波(bō)动。而且，美(měi)联储(chǔ)官员同他人的(de)私下会面时(shí)常引发(fā)争议，因为外界认为，联(lián)储官员(yuán)的言(yán)论可能让(ràng)在(zài)场的人掌握(wò)先(xiān)机(jī)。

　　外界注(zhù)意到，这次让(ràng)鲍威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无(wú)名(míng)之辈。有媒体指出，两(liǎng)人这些年不止一次成(chéng)功骗(piàn)取国外(wài)政(zhèng)客和他们通话，而且通常(cháng)将将通话视频公之于众，就是(shì)为了恶搞西(xī)方国(guó)家的决策者。

　　据两人(rén)公布的视(shì)频，两人(rén)曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国(guó)前总理默克尔通话，默(mò)克尔当时觉(jué)得可疑，但没有在对(duì)话(huà)中直接问(wèn)他们是不(bù)是(shì)冒牌(pái)货。今年早(zǎo)些(xiē)时候，他(tā)们还曾假(jiǎ)冒泽连斯基，和欧(ōu)洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油基本面未(wèi)变 关(guān)注宏观层(céng)面(miàn)不确(què)定性

　　近日(rì)来，在宏(hóng)观风险蔓延下，国内外(wài)油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌(diē)，基(jī)本跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周(zhōu)四，内盘SC原(yuán)油主力合(hé)约(yuē)大跌5.26％，截至(zhì)下(xià)午收盘(pán)报收526.1元/桶；外盘(pán)油(yóu)价则出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅上涨，布(bù)伦特原油(yóu)交(jiāo)投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原(yuán)油交(jiāo)投在74.7美元/桶附近(jìn)，涨(zhǎng)幅均(jūn)不(bù)到1％。

　　光大期货(huò)能源化工分析(xī)师杜冰沁在接受(shòu)期货日(rì)报记者(zhě)采访时表(biǎo)示(shì)，昨天白天，内盘SC原(yuán)油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘原(yuán)油有所企稳，或为超跌后的情(qíng)绪修复。

　　谈及为(wèi)何(hé)内(nèi)盘(pán)表现弱于外盘(pán)，海(hǎi)通期货能源化工(gōng)研究(jiū)中心负责人(rén)杨安表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)是由于近期油轮运费回落，运(yùn)输成本下降，让内外(wài)盘价差有所走弱。另一(yī)方面是当(dāng)前国内即将迎来五一假期(qī)，而(ér)目前国际市场宏(hóng)观风险具有很大不(bù)确定性，恰逢油价大(dà)幅回调之际，市场避(bì)险情绪高涨，国(guó)内投资(zī)者担忧情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也使得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记(jì)者，美国(guó)银行业危机风(fēng)波再起，叠加美国债务(wù)压力及经济衰退风险可能削弱欧美(m德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ěi)能源需求，风险(xiǎn)资(zī)产面临较(jiào)大压力，从而(ér)推动本周油价油价(jià)下(xià)跌。而原油作为金融属(shǔ)性最强的大宗商(shāng)品，在此前(qián)3月份就曾因银行(xíng)业危机出现暴跌，此次(cì)美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)再次升温继续引发(fā)市场(chǎng)恐慌，原油的(de)下跌带有(yǒu)明(míng)显的情绪化(huà)特征。

　　光(guāng)大期(qī)货能源化工分析师杜(dù)冰沁也(yě)表(biǎo)示，近日宏(hóng)观情绪导致油价(jià)再度承压(yā)。随着美联储加息(xī)会议的临(lín)近，美国第一共和银行的财报和股价(jià)表(biǎo)现德国有多大面积，德国相当于中国哪个省或显示银行(xíng)业危机仍未结束，叠(dié)加欧美(měi)经(jīng)济(jì)数(shù)据表(biǎo)现仍然欠(qiàn)佳(jiā)，美(měi)国(guó)消费者信心本(běn)月(yuè)降(jiàng)至去年7月以来的(de)最低水平，市场(chǎng)对于(yú)美联储加息和(hé)海外经济衰退的担忧(yōu)持(chí)续(xù)升温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，近期主(zhǔ)导原油市(shì)场走势的(de)宏观风(fēng)险何时(shí)会消(xiāo)散？在杨安看来，目前来看，美(měi)国银行业危机风险在(zài)未来一(yī)段(duàn)时间内仍将(jiāng)不时困扰市场。另外，5月4日美联(lián)储议息会议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此(cǐ)投资者也(yě)高(gāo)度(dù)关(guān)注美联储(chǔ)利率政策(cè)的变化，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性成为影(yǐng)响整(zhěng)个金(jīn)融市场的主要因素，这是(shì)投资者(zhě)需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月(yuè)，美联(lián)储即将公布(bù)加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的概率(lǜ)预测(cè)在80％以上(shàng)，并且由于(yú)近(jìn)期美(měi)联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加息仍(réng)有分歧。欧洲央行将于5月4日举行(xíng)货币政策会议，基于(yú)当前欧元区的高通胀(zhàng)水平，预计(jì)欧洲央行和英国央行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对(duì)于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从当前来看原油(yóu)市场基(jī)本面表现尚可，整体供需局势并未大幅(fú)恶化。杜冰沁(qìn)分析认为，即(jí)将到(dào)来的五(wǔ)一长假和美国夏(xià)季出行旺季预计对于(yú)需(xū)求(qiú)会有一定支(zhī)撑，预计近期国际油价(jià)仍将(jiāng)面(miàn)临宏观情绪(xù)和基本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申万(wàn)期货能化分析师董超(chāo)也表示，后(hòu)市原油(yóu)供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的(de)减产会(huì)对油价尤其是亚洲地区的(de)油(yóu)价带(dài)来(lái)极大影响；此外美国原油活跃钻井(jǐng)平台已经连续(xù)半(bàn)年维持低位，1230万(wàn)桶/日的产量将越(yuè)来越难以持续，后续的减(jiǎn)产(chǎn)将很(hěn)快到(dào)来；此外在5月美联储加息后，宏(hóng)观面(miàn)的悲观情绪或将(jiāng)逐步(bù)消退(tuì)，后期原(yuán)油市场将转(zhuǎn)入对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月(yuè)份油(yóu)价上下区间将更为模糊(hú)，在美(měi)国储(chǔ)备政策难以改动的(de)情况(kuàng)下，底部支撑(chēng)力度变弱。但从供求关系(xì)上，OPEC+的(de)减产以及美(měi)国产量(liàng)的下(xià)滑将有助于油价的(de)稳(wěn)定。”董超表示，预计5月油(yóu)价整体即将维持(chí)区间振荡(dàng)，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基(jī)本面风(fēng)险波动的影响也(yě)会更大。

　　在杨安(ān)看来，周三公布(bù)的EIA报告显示(shì)原油超预期降库，且美(měi)国汽油需求较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期管理下，预计今年年内(nèi)剩(shèng)余时段供应紧张将是原油市场(chǎng)主(zhǔ)基调，当然(rán)全球经济面临衰退风险及欧(ōu)美市场(chǎng)需(xū)求疲弱也会在一(yī)定程度(dù)上抵消(xiāo)供应紧张给市场带来的担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处在宏观(guān)利(lì)空与供应(yīng)紧张(zhāng)局面形成(chéng)对峙的复杂局面下，短期内担(dān)忧情绪主导油价回落，中长期(qī)来看油价或继续大区间振荡。

　　高硫燃料(liào)油供(gōng)需偏紧

　　昨日(rì)，因原(yuán)油大幅下挫，成本(běn)下(xià)降导致(zhì)相关性(xìng)较强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料油、沥青(qīng)等品(pǐn)种也(yě)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。截(jié)至昨天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和(hé)沥(lì)青(qīng)分别收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉(sù)记者，近期高、低(dī)硫燃料油的下挫主要还是受(shòu)到油价影响，自身基本面(miàn)表现尚(shàng)可，其中高硫燃料油供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料(liào)油市场整体供应持续偏紧。供给端方面(miàn)，随着(zhe)发电旺季的临近(jìn)，本月(yuè)从中东进口到新(xīn)加坡的高硫(liú)燃料油降至历(lì)史低点，环比下降三(sān)分之(zhī)二，但(dàn)同(tóng)时本(běn)月俄(é)罗斯高硫(liú)燃料油流(liú)入量有(yǒu)所上升(shēng)，抵消了一部(bù)分中(zhōng)东出口的下滑(huá)；需求端方面，中东南亚公用事(shì)业发电需求(qiú)的增长(zhǎng)以及稳定的(de)船(chuán)燃加注活动都(dōu)将(jiāng)对亚洲高硫(liú)燃(rán)料油市场形成良好的(de)支(zhī)撑(chēng)。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，此前(qián)科威特炼厂(chǎng)计划外检修导致(zhì)部分船货延期，目前5月的(de)装(zhuāng)船已经延(yán)迟至6月，虽然检修的(de)装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体进程较(jiào)慢，预计原定本月(yuè)底恢复的时间会(huì)有(yǒu)所推后，对于亚洲低硫(liú)燃料(liào)油市场供应(yīng)的收紧也(yě)将(jiāng)延长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看，高、低燃料油在基本面的支撑(chēng)下，预计后市走势或较(jiào)原油更为抗跌(diē)，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃料油(yóu)整体(tǐ)回升空间或更(gèng)显著。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　杨(yáng)安表示，短期内(nèi)原油系品种波动将主(zhǔ)要受(shòu)到原油价格的影响，不过(guò)基本面差异还是(shì)会(huì)让各品种表现有强弱之分，具体来看，需求(qiú)即(jí)将迎(yíng)来旺季的(de)高硫燃料油整体(tǐ)表现将强于低硫燃料油。

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