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孙悟空真实存在过吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利(lì)好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动孙悟空真实存在过吗盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人(rén孙悟空真实存在过吗)回报，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，孙悟空真实存在过吗大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。