关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了均发送人数别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库(kù)更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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