AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的(de)手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zh一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产(c一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hǎn)业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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