近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思(sī)的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获好好记住我在你体内的感觉得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲好好记住我在你体内的感觉(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的(de)其余(yú)行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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