昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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