编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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