在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表绥化去年疫情 绥化是几线城市现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预绥化去年疫情 绥化是几线城市(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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