分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量(l反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系iàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金(jīn)托(tu反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规(guī)模较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动(dòng)性(xìng)安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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