随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了回族女人为什么离婚少小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐回族女人为什么离婚少(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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