在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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