在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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