5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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