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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现(xià新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗n)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现(xiàn)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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