财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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