近日(rì)，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)商品市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的(de)余额(é)，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者(zhě)的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引(yǐn)领(lǐng)国(guó)内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集中出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价(jià)格持续下行，养殖业坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸复产积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出(chū)更高(gāo)的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年(nián)以来(lái坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)，美联储(chǔ)已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还(hái)有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机(jī)积极(jí)配(pèi)置。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸