昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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