金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomber两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃g，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(c两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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